투자칼럼

영업이익률과 ROE 2가지의 조합 : 경제적 해자와 주주가치 증가율을 갖춘 우량 기업

경제적 해자

영업이익률과 ROE의 중요성

재무상태에서는 ROE(자기자본이익률)가 중요하며, 손익계산서에서는 영업이익률이 중요합니다. ROE는 회사가 주주들에게 얼마나 이익을 배분하는지를 나타내는 지표입니다.

이를 정확히 정의 하자면 기업의 수익성과 수익창출 효율성으로 볼수 있습니다. 바로 ROE를 통화 얼마나 수익을 얻을지 예측이 가능합니다.
ROE가 높다라는 말은 자본을 효율성 있게 사용하며 사업을 영위해 나간다 볼수 있습니다.
영업이익률은 기업이 경제적 해자를 갖고 있는지를 확인할 수 있습니다.
풀어쓴다면 한마디로 ‘가성비’라고 할수 있습니다. 영업이익율이 높다라는 것은 바로 매출액에 비해 많은 이익을 낸다는 의미이가 때문입니다.
따라서 영업이익률과 ROE가 동시에 높다면, 해당 기업은 경제적 해자를 갖추고 주주가치를 매년 높은 속도로 증가시키는 좋은 기업이라고 할 수 있습니다.

영업이익률과 ROE의 관계

일반적으로 영업이익률이 높으면 ROE도 동시에 높을 가능성이 있습니다.

그러나 영업이익률이 낮은데 ROE가 높은 경우, 부채비율이 높아서 ROE가 높은 것인지 확인이 필요합니다.
또한, 배당을 많이 주거나 자사주를 매입하여 자기자본 규모를 줄이는 경우에도 ROE가 높아질 수 있습니다.
또한 영업이익률이 높은데 ROE가 낮은 경우, 주주 환원에 인색한 기업이거나 자기자본 규모를 크게 가져가는 기업일 수 있습니다.
이 부분은 자세히 알아볼 필요가 있습니다.

영업이익률과 ROE가 동시에 높은 기업의 의미

영업이익률과 ROE가 동시에 높다는 것은 경제적 해자를 갖춘 기업이면서 동시에 주주가치를 매년 높은 속도로 증가시켜주는 기업이라는 뜻입니다.

이러한 기업은 내부에서 창출되는 자금만으로도 기업의 설비투자 등에 필요한 자금을 충당할 수 있습니다.

영업이익률이 낮은데 ROE가 높은 기업은 다음과 같은 경우

  • 부채비율이 높은 기업: 부채비율이 높으면 자기자본보다 부채의 비중이 높아지므로, ROE가 높아질 수 있습니다.
    하지만 부채비율이 너무 높으면 재무 건전성이 취약해져 투자 위험이 있습니다.
  • 주주 환원에 적극적인 기업: 배당을 많이 주거나 자사주를 매입하는 경우, 자기자본 규모가 줄어들기 때문에 ROE가 높아질 수 있습니다.
    하지만 주주 환원에 너무 많은 자금을 사용하면 기업의 성장 동력이 약화될 수 있습니다.

예를 들어, 부채비율이 90%인 기업이 영업이익률 10%를 기록한다면, ROE는 90%가 됩니다.
또한, 배당성향이 50%인 기업이 영업이익률 10%를 기록한다면, ROE는 15%가 됩니다.

영업이익률이 낮은데 ROE가 높은 기업은 단기적으로는 좋은 투자처가 될 수 있습니다.
하지만 장기적인 관점에서는 경제적 해자와 재무 건전성 등을 종합적으로 고려하여 투자 여부를 결정하는 것이 바람직합니다.

영업이익률이 높고 ROE가 낮은 기업은 ?

  • 자기자본 규모가 작은 기업: 자기자본 규모가 작으면 ROE가 낮아지기 쉽습니다. 예를 들어, 영업이익률 20%인 기업이 자기자본 100억 원을 기록한다면, ROE는 2억 원이 됩니다. 하지만 자기자본이 1조 원이라면, ROE는 200억 원이 됩니다.
  • 주주 환원에 소극적인 기업: 배당을 적게 주거나 자사주를 매입하지 않는 경우, 자기자본 규모가 커지기 때문에 ROE가 낮아질 수 있습니다.
  • 경제적 해자가 없는 기업: 경제적 해자가 없는 기업은 경쟁기업에 비해 높은 수익성을 유지하기 어렵습니다. 따라서 영업이익률이 높더라도 ROE가 낮은 경우가 많습니다.

예를 들어, 자기자본 규모가 100억 원의 기업이 영업이익률 20%를 기록한다면, ROE는 2억 원이 됩니다.
하지만 배당성향이 10%라면, 자기자본 규모는 110억 원이 되어 ROE는 1.818%로 떨어집니다.
또한, 경제적 해자가 없는 기업이 영업이익률 20%를 기록한다면, ROE는 20%가 되기 어렵습니다.

영업이익률이 높고 ROE가 낮은 기업은 단기적으로는 좋은 투자처가 될 수 있습니다.
하지만 장기적인 관점에서는 경제적 해자와 재무 건전성 등을 종합적으로 고려하여 투자 여부를 결정하는 것이 바람직합니다.

영업이익률과 ROE가 동시에 높은 기업의 투자 가치

영업이익률과 ROE가 동시에 높게 유지되는 기업은 장기적인 투자종목으로 관심을 둘 필요가 있습니다.

그러나 투자 도중에 영업이익률이 크게 하락한다면 경제적 해자가 무너진 것일 수 있기 때문에 투자 판단을 재검토해야 합니다.

따라서 영업이익률과 ROE가 동시에 높은 기업을 주목해야 합니다.
예를 들어, 영업이익률이 20% 이상이고 ROE도 20% 이상인 기업은 ’20-20 클럽’이라고 불립니다.
이러한 우량 종목은 국내 증시 상장 종목 중 100개 내외가 해당됩니다.
이러한 최고의 기업은 주가가 매년 상승하므로, 시간이 부족한 직장인 투자자라면 이러한 우량 종목을 주로 선정하여 주가를 추적하는 것이 좋습니다.

데이터를 활용한 분석 예시

네이버 금융이나 각종 포털 증권면에서는 수익성 지표로 다양한 정보를 확인할 수 있습니다.
또한 hts나 mts에서도 너무도 편한 UI를 제공하며 정보를 제공하고 있습니다.

예를 들어, 반도체 부품을 생산하는 글로벌 시장에서 독보적인 점유율을 확보한 경제적 해자를 보유한 강소기업이 있다고 가정합니다.
최근 5년간 영업이익률은 20% 이상을 유지하며, ROE 역시 20% 이상을 기록하고 있습니다.
이런 기업은 경제적 해자를 갖고 있으며 높은 영업이익률을 통해 주주가치 증가율이 높은 기업이라고 분석할 수 있습니다.
이러한 기업은 ’20-20 클럽’으로 명명되기도 합니다.

종합해서 이야기 한다면…

영업이익률과 ROE가 동시에 높은 기업은 경제적 해자와 주주가치 증가율을 의미합니다.

이러한 기업은 장기적인 투자를 고려할 만한 가치가 있으며, 주가가 매년 상승하는 경향을 보입니다.
그러나 투자 도중 영업이익률이 크게 하락할 경우에는 경제적 해자가 무너진 것일 수 있으므로 투자 판단을 재검토할 일도 발생할수 있습니다.

영업이익률과 ROE가 동시에 높은 기업을 주목하고, 실제 데이터와 펙트 기반으로 투자 결정을 내리는 것이 시장참여자의 기본 덕목이라 할수 있습니다.

! 보고서의 내용은 투자판단의 참고사항이며, 본 내용에 의한 투자결과에 대해 바투가와 작성 필진은 법적 책임을 지지 않습니다.

Leave a comment

답글 남기기

Related Articles

가치투자
투자칼럼

가치 투자: 미래를 바라보는 투자 철학과 전략

이번에도 가치 투자에 대해 이야기해보려고 합니다. 필자가 왜 이렇게 가치투자를 다루는지… 다룰...

ai,하이테크
투자칼럼산업별 분석

가치 3.0: 테크기업의 가치를 재평가하다

아마존의 성공 이야기 2021년, 제프 베이조스는 아마존의 회장 자리에 스스로 올랐다. 그는...

markus spiske XrIfY 4cK1w unsplash
투자칼럼글로벌탐구이슈체크

연준과 시장의 금리 줄다리기

연준과 시장의 입장 미국 연방준비제도(이하 연준)와 시장의 금리 줄다리기에 대해 이야기해보려고 합니다....

투자전략
투자칼럼

가치투자, 과연 죽었는가? 살아있는가?

가치투자의 성과 하락, 그 원인은? 최근 10년간 가치주의 성과가 성장주에 크게 뒤처지면서...