공매도가 매도당하는 이유와 사례

1. 공매도의 개념과 작동 원리
2. 공매도에 대한 투자자들의 비난과 이유
   2.1 주가 하락의 원인으로 인한 비난 2.2 불공정한 게임으로 인한 비난
   2.3 공매도의 위험성과 비용으로 인한 비난
3. 공매도의 장단점과 역할
   3.1 주식 시장 유동성과 가격 발견 기능
   3.2 공매도의 부작용과 주가 훼손 가능성
   3.3 공매도의 주가 변동성 증가와 위험 증대 가능성
4. 공매도와 관련된 사례 분석
   4.1 주식투자자 제시 리버모어의 사례
   4.2 칼 아이칸과 빌 애크먼의 허벌라이프 공매도 전투 사례
   4.3 국민 청원과 개인 투자자의 분노 사례
5. 공매도에 대한 사회적 대응과 정책적 고려 사항
   5.1 공매도 제한과 규제 관련 정책
   5.2 개인 투자자의 공매도 기회 확대를 위한 제도 조치
   5.3 공매도에 대한 국민 청원의 효과와 개선 방안
6. 종합적인 판단과 향후 전망
   6.1 공매도의 효과와 부작용 종합 분석
   6.2 학계 연구와 전문가 의견을 통한 공매도 평가
   6.3 주식시장의 다양한 요인과 공매도의 복잡성 고려
   6.4 향후 공매도 정책 및 투자자 대응 전망

공매도가 매도당하는 이유는 무엇일까요?

공매도는 주식 시장에서 주가가 하락할 것으로 예상되는 종목을 빌려서 매도한 후, 주가가 하락하면 다시 매수하여 빌린 주식을 상환하는 투자 전략입니다. 이러한 투자 전략은 주식 시장의 유동성을 높이고, 가격의 가치화 정립을 수행하는 기능을 강화하는 장점이 있습니다.

하지만, 공매도는 다음과 같은 이유로 투자자들의 비난을 받고 있습니다.

1. 주가 하락의 원인: 공매도는 주가가 하락할 때 수익을 얻는 투자 전략이기 때문에, 일부 투자자들은 공매도가 주가 하락의 원인이라고 생각합니다. 특히, 중소기업의 경우에는 공매도의 영향을 크게 받을 수 있습니다.
2. 불공정한 게임: 공매도는 개인 투자자들이 하기 어려운 투자 전략이기 때문에, 일부 투자자들은 공매도가 불공정한 게임이라고 생각합니다.
3. 위험성: 공매도는 주가가 예상과 다르게 상승할 경우 큰 손실을 입을 수 있습니다. 또한, 공매도를 하기 위해서는 주식을 빌려야 하는데, 이 과정에서 수수료 등의 비용이 발생합니다.

이러한 이유로 공매도는 투자자들의 비난을 받고 있습니다. 하지만, 공매도는 주식 시장에서 중요한 역할을 하는 투자 전략 중 하나입니다. 하지만 국내의 경우 순기능을 무색하게하는 불법공매도 사례가 증가하며 제도 정비의 필요성이 시급한 상황입니다. 이번글에서는 투자자들이 공매도를 이해하는 부분을 주제로 하였고 문제점 해결에 관한 내용은 다음편에 기고하겠습니다.

공매도를 이해하기 위해서는 다음과 같은 요소를 먼저 생각해야 합니다.

1. 기업의 재무 상태와 경영실적: 기업의 재무 상태와 경영실적은 주가에 영향을 미치는 중요한 요소입니다. 따라서, 공매도를 하기 전에는 기업의 재무 상태와 경영실적을 분석해야 합니다.
2. 시장의 흐름: 시장의 흐름은 주가에 영향을 미치는 중요한 요소입니다. 따라서, 공매도를 하기 전에는 시장의 흐름을 파악해야 합니다.

그렇다면 시장에서 공매도와 관련된 이슈은 어떤 것들이 있었으며 어떤 결론을 맺었는지 살펴보겠습니다.

사례1 “제시 리버모어의 공매도 전략과 그에 따른 성공과 실패”

제시 리버모어(Jesse Lauriston Livermore)의 경우, 그는 주식투자에서 큰 성공을 거두었지만 동시에 여러 번의 파산과 비극적인 결말을 맞이한 투자자입니다. 그는 오르는 주식을 사고 내리는 주식을 공매도하는 모멘텀 투자 전략을 사용하여 큰 돈을 벌었습니다. 특히 1906년 샌프란시스코 대지진과 1929년 주식시장 붕괴 때 주가의 급락을 예측하여 공매도를 통해 큰 이익을 얻었습니다. 그러나 마지막으로 거래에서 큰 손실을 입고, 모든 자산을 잃고 거래소에서도 쫓겨나면서 그는 1940년 스스로 목숨을 끊게 됩니다.

이러한 사례를 통해 공매도에 대한 여러 가지 측면을 고려할 수 있습니다. 공매도는 과대평가된 주식의 가격을 정상적인 가치로 회복시키는 데 도움을 줄 수 있습니다. 이를 통해 시장에서 적정 주가를 발견하는 ‘가격 발견(price discovery)’ 기능을 가지고 있다고 경제학자들은 주장합니다. 그러나 만약 멀쩡한 주식에 대량의 공매도가 이루어진다면 주가는 떨어지게 되며, 이는 공매도가 주가의 적정 가치를 훼손하는 메커니즘으로 작용할 수 있다는 의견도 있습니다. 또한, 공매도가 주가 변동성을 상승시켜 위험을 증가시킨다는 주장도 있어 투자자들이 공매도를 싫어하는 이유 중 하나입니다. 따라서, 어느 측면이 진실에 더 가까운지 판단하기 위해서는 공매도의 효과와 부작용을 종합적으로 고려해야 합니다. 이는 주식시장의 복잡한 상황과 다양한 요인들을 고려해야 하기 때문에 단순한 답을 내리기는 어렵습니다. 다른 사례들과 함께 분석하고, 학자들의 연구와 경험을 참고하여 보다 정확한 판단을 할 수 있을 것입니다.

사례2 “칼 아이칸과 빌 애크먼의 허벌라이프 공매도 전투: 성공과 실패의 이야기”

칼 아이칸(Carl Icahn)과 빌 애크먼(Bill Ackman)은 월가에서 유명한 투자자로 알려져 있습니다. 그들은 허벌라이프(Herbalife)라는 건강보조식품 제조업체를 둘러싼 공매도와 매수 전투로 알려져 있습니다. 이 일련의 사건은 “늑대가 물 때”라는 책과 “제로 베팅 게임”이라는 다큐멘터리로도 널리 알려져 있습니다. 빌 애크먼은 2012년에 허벌라이프 주식을 대규모로 공매도했습니다. 이는 전체 주식의 20%에 해당하는 매우 큰 규모였습니다. 그는 공매도 이후 기자회견을 열어 허벌라이프를 피라미드 사기 회사로 비난하며 당국의 조사를 요구했습니다. 이로 인해 주가가 하락하면서 애크먼은 큰 이익을 얻을 수 있었습니다. 이에 아이칸이 애크먼의 공매도 포지션을 알게 되어 매우 저렴한 가격으로 허벌라이프 주식을 매입하여 주가를 상승시켰습니다.

이후 CNBC에서 두 사람이 초청되어 30분 동안 서로를 비난하는 모습이 방송되기도 했습니다. 아이칸은 애크먼을 거짓말쟁이와 울보로 비난하며 그의 공매도를 모든 숏 스퀴즈의 모범 사례로 극찬했습니다. 애크먼은 아이칸을 깡패라고 비난하며 도발에 응수했습니다. 결국 애크먼은 수억 달러의 손실을 감수하고 허벌라이프에 대한 공매도 포지션을 정리했지만, 아이칸은 허벌라이프 투자로 10억 달러를 벌었다고 자랑했습니다. 이로써 아이칸이 이전의 싸움에서 완승을 거두게 되었습니다.

이러한 사건을 통해 허벌라이프의 문제와 피라미드식 사업 방식에 대한 관심도 필요합니다. 2016년에 허벌라이프는 피라미드 방식에 대한 벌금을 지불하고 사업 방식을 변경하는 협약을 FTC와 맺었습니다. 애크먼이 피라미드 방식을 공격한 것은 근거가 있는 일이었음을 확인시켜줍니다. 그러나 애크먼의 잘못은 허벌라이프 주가가 0달러로 떨어져야 한다는 주장을 근거로 삼았다는 점입니다. 이로 인해 벌금이 발표된 날, 시장은 허벌라이프가 문제를 해결하고 새로운 도약의 기회로 여겨 주가가 상승했습니다. 이는 애크먼에게는 상당한 타격이었을 것입니다.

사례3 “국민 청원과 개인 투자자의 분노: 공매도와 관련된 이슈와 불평등”

공매도에 대한 국민 청원이 제기되었으며, 이는 2018년 삼성증권 유령주 거래 사건으로부터 시작되었습니다. 그러나 해당 사건은 공매도와 직접적인 연관이 없는 사건이었습니다. 청원은 공매도를 금지하고 삼성증권 시스템 규제를 요구하는 내용이었으며, 청원에는 24만 2,000명이 넘는 사람들이 동참했습니다. 청와대는 이에 대해 피해자 보상, 책임자 처벌, 거래 시스템 보완, 공매도 접근성 강화 등을 약속했습니다. 그러나 청원자들의 불만을 완전히 해소했는지는 알 수 없습니다. 개인 투자자들은 공매도에서 소외되고 피해를 입는 것에 분노하고 있습니다.

셀트리온의 사례를 보면, 코스닥에서 유가증권시장으로 이전상장한 이유는 공매도 세력을 피하기 위해서였습니다. 그러나 이전 이후에도 공매도는 계속되었으며, 셀트리온은 공매도 거래량에서 압도적인 1위 기업이었습니다. 개인 투자자들은 주식을 빌리기 어렵고, 빌릴 수 있는 종목과 기간이 제한되어 기관이나 외국인 투자자들에 비해 불리한 상황에 처해 있습니다. 이에 금융위원회는 개인 투자자들에게 공매도 기회를 확대하기 위한 조치를 발표했지만, 이 조치들이 그리 효과적이지는 않았습니다.

공매도에 대한 태도는 아직 양면적인 것으로 보입니다. 그러나 개인 투자자들의 공매도에 대한 불평등은 사실이며, 이는 여전히 큰 문제로 남아 있습니다. 개인 투자자들의 낮은 신용도와 상환 능력, 주식 대여의 제한 등이 개인 공매도의 어려움을 야기하고 있습니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 주식대여 사업을 늘리고 개인 투자자들의 공매도 기회를 확대하는 등의 제도적인 조치가 필요합니다. 실제로 개인 공매도는 정보에 기반하고 개인 투자자들이 손실이 아닌 이득을 얻는 경우도 있습니다.

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