실물지표와 금융지표 간의 디커플링: 2024년 글로벌 투자 전망
실물지표와 금융지표 간의 상관관계
그간의 히스토리를 보면 미국의 금리 인상 중단 기간 동안, 긴축적인 통화정책 환경이 유지되면서 다음과 같은 현상을 목격하게 되었습니다.
고용과 물가가 둔화하고, 제조업과 서비스업의 PMI가 악화하며, 부동산 대출이 둔화되었습니다.
여러가지 개입될 변수들은 존재하지만 투자자 입장에서 큰틀을 가지고 대비하는 것이 좋을듯 합니다.
이러한 현상은 장기금리의 하락, 달러의 약세, 그리고 증시의 상승으로 이어졌습니다.
2024년 경제 전망은 ??
2024년에는 23년에 이어 산재한 리스크 국면이 지속될 것으로 예상됩니다.
특히 미국의 금리 인상이 중단되고 금리 인하 사이클이 시작될 것으로 예상되기 때문에, 미국 경기에 대한 이목이 집중될 것으로 보입니다.
미국의 나스닥 지수와 특정 섹터(커뮤니케이션, 경기소비재, IT) 및 성장 관련 종목에 대한 관심은 투자자들이 항상 유지해야 할것으로 여겨집니다.
미국 장기금리와 S&P500 지수의 중요성
미국의 장기금리(미국채 10년물)와 S&P500 지수는 주식투자자에게 중요한 지표로 사용됩니다.
이 두 지표는 미국의 경제와 금융시장의 변동성을 잘 반영하며, 투자 결정에 큰 영향을 미치기에 2024년에는 특히나 투자자들이 신경을 써야할 부분이 많다고 할수 있습니다.
무엇하나 중요하지 않은 이슈가 없을 정도로 피로감이 느껴지는 한해일것이란 느낌이지만 항상 시장은 불안정과 절망감에서 열매를 주었다는 점에 희망을 놓지않기를 바랍니다.
2024년 글로벌 증시 경로 및 투자 선호도
2024년에는 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대가 장기금리의 하락과 달러의 약세를 가져올 것으로 예상됩니다.
이에 따라 증시는 상승기를 맞을것으로 예상되지만, 주요 선진국의 중앙은행들의 금리 인하 공조와 G2 협력 모색, 그리고 미국 대선의 효과로 인해 신흥국과 미국, 인도, 베트남 등이 투자 수혜등 긍정적인 요소가 변수없이 진행되어야 할 것입니다.
시장은 지나친 낙관도 낙심도 허용치않는 잔인한 그라운드입니다.
2024년 글로벌 투자 포트폴리오 및 판단 변수
2024년 글로벌 투자 포트폴리오
2024년에는 주로 지난해와 올해의 주도 지수, 섹터 및 종목들의 장세가 지속될 것으로 전망됩니다. 또한 디스인플레이션 자산에 주목할 필요가 있습니다.
실질정책금리를 유지하고 금융 여건을 완화하는 정책이 시행될 것으로 예상되며, 이는 물가의 하락과 금리의 하락을 가져올 것입니다. 이러한 상황에서는 성장 섹터와 종목들이 수혜를 받을 것으로 예상됩니다.
그런의미에서 2023년은 미래산업의 출발점을 알리는 총성이 일어났다는 것을 상기시켜주는것 같습니다.
2024년 판단 변수 분석
2024년에는 2022년에 형성된 트라우마가 지속될지, 아니면 2023년에 경험한 환경 변화를 받아들이는 유연성이 발휘될지가 판단의 변수가 될 것입니다.
아직까지는 고물가와 고금리가 지속될 것으로 예상되는 경직성과 아직은 멀기만 한 골디락스를 꿈꾸는 유연성 사이에서 판단을 내려야 할 것입니다.
또한, 알려진 악재는 진짜 악재가 아니라는 점과 시스템 리스크로 옮겨가기가 어려운 변수들도 고려해야 합니다.
글로벌 투자환경 변화 및 미국 물가 전망
디스인플레이션과 연준의 금리 인상 사이클 종료
글로벌 투자환경에서는 디스인플레이션 현상과 연준의 금리 인상 사이클이 종료될 것으로 전망됩니다.
변하지 않는 사실은 미국의 물가가 떨어지고 있다는 점입니다.
미국의 소비자물가지수(CPI)와 근원CPI는 지난해 피크를 찍은 후 점차 하락하였습니다. 이는 글로벌 공급망 병목 현상의 해소와 서비스 가격의 하락으로 인해 물가 상승 폭이 둔화되고 있음을 의미합니다.
실질정책금리와 실질중립금리의 상회
실질정책금리는 실질중립금리를 상회하고 있습니다.
연준의 금리 인상 사이클이 종료된 2023년 7월 기준으로 실질정책금리는 상승하고 있습니다.
이는 미국의 소비자물가지수(PCE)와 근원 PCE, 소비자물가지수(CPI), 근원CPI가 정책금리 수준을 하회하며 실질정책금리가 (+)로 전환되었음을 의미합니다.
이러한 상황은 2018년 12월부터 2019년 6월까지의 금리 인상 중단 기간과 유사한 여건을 보여주고 있으며, 당시 금리 인상이 중단된 것과 마찬가지로 현재의 금리 인상은 중단될 수 있음을 시사합니다.
우리에게 이시기는 상당히 중요한 변환점을 맞을것이란 점과 그에 대한 전략을 미리 숙지하고 있어야 합니다.
금리 인상 중단기에서 얻을 수 있는 교훈
금리 인상 중단기에서 얻을 수 있는 교훈
1995년 이후의 4차례 금리 인상 중단기를 살펴보면, 금리 인하가 시작될 수 있는 경제와 금융 여건이 나타났습니다.
연준은 완전고용과 물가안정 달성을 목표로 하며, 경제활동, 신용여건, 노동시장 변화, 인플레이션 기대, 금융 및 대외여건 등을 고려하여 통화정책을 결정합니다.
금리 인상 사이클 종료 후 금리 인상 중단기를 거쳐 금리 인하가 이뤄진 시기에는 다음과 같은 변화가 나타났습니다.
경제활동(소비, 생산), 신용여건, 노동시장 변화, 인플레이션 기대, 금융 및 대외여건 등의 지표들이 변화하였습니다. 미래에 연준의 금리 인하가 나타날 수 있는 여건들을 추정하기 위해 이러한 지표들을 고찰해야 합니다.
2024년 글로벌 투자 전망 요약
우리가 지금까지 알아본 내용을 요약하면 다음과 같습니다. 아래의 시사점은 두번 강조해도 부족하지않기에 언제나 숙지하시며 대응의 영역을 준비하시갈 바랍니다.
다음편에서 또 다른 관점에서의 2024년을 풀어보도록 하겠습니다.
- 실물지표와 금융지표 간의 디커플링 현상이 예상됩니다.
- 2024년에는 Risk-On 국면이 지속될 것으로 전망되며, 미국의 금리 인상 중단과 금리 인하 사이클의 시작으로 인해 미국 경기에 대한 관심이 높아질 것입니다.
- 미국의 장기금리와 S&P500 지수는 투자 시 중요한 지표로 사용되며, 증시의 상승 및 하락을 잘 반영합니다.
- 2024년에는 주요 지수, 섹터 및 종목들의 장세가 지속될 것으로 예상되며, 디스인플레이션 자산에 주목할 필요가 있습니다.
- 2024년에는 2022년에 형성된 트라우마가 지속될지, 아니면 2023년에 경험한 환경 변화를 받아들이는 유연성이 발휘될지가 판단의 변수가 될 것입니다.
- 글로벌 투자환경에서는 디스인플레이션 현상이 지속되며, 연준의 금리 인상 사이클이 종료될 것으로 전망됩니다.
- 실질정책금리는 실질중립금리를 상회하고 있어 현재의 금리 인상 중단 여건을 충족하고 있습니다.
- 금리 인상 중단기의 경제와 금융 여건을 고찰하여 미래의 금리 인하 여건을 추정할 필요가 있습니다.
! 보고서의 내용은 투자판단의 참고사항이며, 본 내용에 의한 투자결과에 대해 바투가와 작성 필진은 법적 책임을 지지 않습니다.
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