- 장기투자의 확률적 측면
- 장기투자의 수익적 측면
- 장기투자의 한계
- 장기투자의 성공 조건
주식 투자를 하는 사람들에게 가장 많이 들리는 조언 중 하나는 “장기투자하라”는 것이다.
하지만 장기투자가 정말 효과적인 투자법일까? 정말 오래 묵혀두기만 한다면 수익을 얻을수 있는가?
과거 데이터를 통해 그 가능성을 점검해 보는것이 좋을듯 하다.
장기투자의 확률적 측면
1928년부터 2021년까지 미국 S&P500지수의 수익률을 살펴보면, 100여 년의 기간 동안 주식시장은 단기적으로 상승하기도, 하락하기도 했지만 장기적으로는 상승했다.
기간을 어떻게 산정하느냐에 따라 그 결괏값은 달라지겠으나 일단 긴 흐름을 확인한 후 자세히 살펴보자.
롤링 윈도우 기법을 이용해 투자 기간에 따른 승률을 계산해보자.
롤링 윈도우 기법이란, 예를 들어 1930년 1월부터 n개월 투자했을 때의 수익률, 2월부터 n개월 투자했을 때의 수익률, 3월부터 n개월 투자했을 때의 수익률 등 시작 시점을 한 칸씩 움직이며 모든 경우에서 n개월 투자했을 때의 수익률을 계산하는 것이다.
이를 통해 임의의 시점에서 투자했을 경우 n개월 후 수익률이 플러스인 확률을 계산할 수 있다.
미국 S&P500지수에 단순히 한 달만 투자했을 때 수익률이 플러스인 경우, 즉 승률은 60%로 절반이 조금 넘는다.
그러나 투자 기간이 길어질수록 승률이 증가하며 120개월, 즉 10년 정도 투자하면 88% 확률로 플러스를 기록한다.
만약 30년 이상 투자한다면 어떤 시점 에 투자하더라도 수익을 낼 확률은 100%다. 투자 기간 내에 1930년 대공황, 2000년 IT버블, 2008년 글로벌 금융 위기가 발생해 주식이 절반 넘게 하락하는 일이 벌어지더라도 말이다.
즉 확률의 관점에서 보면 단기투자보다는 장기투자가 유리하다. 시간이라는 매우 소중한 자원이 들어가므로 어찌 보면 당연한 결과다. 이러한 결과를 두고 봤을때 장기투자가 터무니없는 이야기는 아니라는 것이다.
장기투자의 수익적 측면
그러나 확률 못지않게 중요한 것이 수익률이다.
30년을 투자해 100% 확률로 수익을 보더라도 그 양이 너무 작다면, 가령 누적 수익률이 10%도 되지 않는다면 그다지 훌륭한 전략베팅이 아니다.
이번에는 양의 측면에서 살펴보자.
엄청나게 큰 수익을 얻을 수도 있지만 반대로 큰 손실을 얻을 수도 있는, 사실상 운의 영역인 것이다.
반면 투자 기간이 길어질수록 수익률 분포가 극단적인 값이 사라지는, 즉 어느 정도 예측이 가능 한 안정적인 모습을 보인다.
더구나 3년, 10년, 20년, 30년 투자했을 때의 연평균 수익률의 평균값은 투자 기간이 길어지면 수익의 양도 커진다.
즉 단기투자가 아닌 장기투자를 할수록 수익이 날 확률이 높으며, 높은 수익률을 안정적으로 낼 수 있는 확률과 양의 관점 모두에서 성공적인 베팅이라 할 수 있다.
장기투자의 한계
그러나 이러한 결과가 ‘주식은 무작정 오래 들고 있는 것이 좋다’라는 것을 의미하지는 않는다.
이 부분을 투자자들은 염두해두어야 할 것이다.
가장 착각하는 부분중 하나가 장기투자를 이야기 할때 “묻지마 존버”로 착각하는 것이다.
앞서 소개한 예는 S&P500지수, 즉 전체 주식시장을 대상으로 한 것이다.
장기적으로 주식시장의 수익률은 전체 기업들의 배당 수익률 및 배당 성장률의 합에 비례하므로, 기업들이 돈을 버는 한 플러스일 수밖에 없다.
게다가 이는 미국 데이터를 토대로 한, 최근 100년간의 눈부신 성장을 지속한 세계 일류 경제권의 과거 데이터다.
미래 10년 혹은 미래 100년은 다를 가능성도 존재한다. 그
럼에도 최선진국들의 다수 기업에 장기투자하는 것은 우리가 할 수 있는 가장 안전한 투자의 일종이다.
단, 개별 기업의 주식은 상황이 전혀 다르다.
기업이 몇 년 연속으로 적자를 기록하는 경우도 있으며, 오랜 기간 주가가 지지부진하거나 하락하는 경우도 수없이 많다.
최악의 경우에는 상장폐지가 될 수도 있다. 기업은 대표이사 의 한순간의 욕심이나 판단 착오에 의해서도 망가질 수 있다.
배임이나 횡령, 결정적인 실수가 작용할 수도 있다. 이런 위험들을 외부에서 일일이 모두 파악하는 것은 매우 어렵다.
앞서 이야기했듯 안타깝게도 개인 투자자들 은 손실 회피 및 처분 효과로 인해 오르는 주식을 너무 빨리 팔아 치우고, 오를 가능성이 없는 주식을 너무 오래 붙들 고 있는 경향이 있다.
자신의 선택이 잘못될 가능성이 얼마나 높은지 잘 인지했으면 좋겠다.
장기투자의 성공 조건
그렇다면 장기투자를 성공적으로 하기 위해서는 어떤 조건이 필요할까? 다음과 같은 몇 가지 조건을 고려할 수 있다.
- 분산 투자
주식시장 전체에 분산 투자하는 것이 가장 안전한 방법이다. S&P500지수에 투자하는 것이 가장 대표적인 방법이다. 개별 종목에 투자할 경우에도, 업종이나 산업별로 분산 투자하는 것이 좋다.
- 장기적인 투자 목표 설정
장기투자는 최소 3년, 일반적으로 10년 이상의 기간을 고려하는 것이 좋다.
개인투자자에게 이부분은 상당히 와닿지 않는 부분일 것이다.
당장 목표자금이 필요해서 하는데 3년 혹은 10년까지라니… 하지만 이부분은 현실인 것이다.
몇달만 들고있어도 오래 들고 있다는 국내투자자의 일반적인 투자마인드는 처음부터 설정이 잘못되어있다 할수 있다.
한마디로 우리에게 투자는 살아가는 동안 끊임없이 해야하는 숨을 쉬는 행동과 같은 마인드로 접근해야한다.
단기적인 변동성에 일희일비하지 않고, 장기적인 목표를 달성하기 위해 투자해야 한다.
- 투자 원칙을 세우고 준수
주식 투자에 있어 가장 중요한 것은 투자 원칙을 세우고 이를 준수하는 것이다.
자신의 투자 성향과 목표에 맞는 투자 원칙을 세우고, 이를 흔들리지 않고 실천해야 한다.
처음 시작은 그렇지만 이를 지키는 투자자는 필자주변에도 거의 없다시피 한다.
장이 좋을때는 누구나 버핏이지만 개인적인 자금사정과 하락장을 겪다보면 어느순간 주식판을 욕하기 바쁜 사람들로 채워지곤 했다. 필자 역시 꽤 오랜시간을 그렇게 투심이 흔들리고 정립되는 과정을 반복했었다.
하지만 흔히말하는 10년 주기 투자사이클을 두번 겪고 깨달은 점은 원칙과 끈기였다.
그 과정은 상당히 힘들며 많은 고민이 따른다. 하지만 그 깨달음을 빨리 느낄수록 당신의 자산이 복리로 늘어가는 기간은 앞당겨 지는 것이다.
! 보고서의 내용은 투자판단의 참고사항이며, 본 내용에 의한 투자결과에 대해 바투가와 작성 필진은 법적 책임을 지지 않습니다.
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