숏커버링-대차잔고와 공매도잔고의 감소 비율을 고려하여 투자하라

1. 숏커버링이 기대되는 종목

• 서진시스템, 대상, 휴젤
• SK네트웍스, 파라다이스, 리노공업

1. 숏커버링 전략

• 공매도 비중이 높은 종목을 선택합니다.
• 주가가 상승할 가능성이 높은 종목을 선택합니다.
• 공매도 상환 기간이 다가오는 종목을 선택합니다.

1. 개인투자자가 활용할 수 있는 숏커버링 전략

• 대주거래
• ETF
• 선물옵션

공매도 잔고는 2023년 8월 이후 국내 증시가 하락하면서 증가하고 있으나, 연말이 다가오면서 숏커버링에 대한 관심을 가져야 할 시점이라고 판단됩니다. 하지만 유의할점도 많으니 충분한 학습과 경험이 동반되어야 한다는 입장입니다. 공매도 잔고비중이 높은 종목 중 이익 모멘텀으로 하방 위험이 적은 종목을 선별해보았습니다.

1. 아직 숏커버링이 발생하지 않았지만, 주가 상승으로 향후 숏커버링이 기대되는 종목

서진시스템, 대상, 휴젤

2. 현재 숏커버링이 진행되고 있는 종목

SK네트웍스, 파라다이스, 리노공업

국내 증시는 보통 연말에 대차잔고와 공매도잔고가 감소하는 모습을 보이기에 숏커버에 대해 관심을 가져야 합니다.

국내 주식시장은 연초 대차잔고가 증가하고, 연말이 다가오면서 대차잔고가 다시 감소하는 경향이 있습니다. 코로나19 영향으로 증시가 급락해 공매도가 금지되었던 2020년을 제외하면, 대차잔고는 매년 증가한 이후 연말이 가까워지면서 감소하는 모습을 보였습니다.

연말에 대차잔고가 감소하는 이유는 배당 및 주주총회 의결권 행사 이벤트에 기인합니다. 주식 차입자는 배당금을 대여자에게 지급해야 하는데, 그 과정에서 세금 등 배당 관련 업무절차가 발생합니다. 이를 피하기 위해선 배당기산일 전에 빌린 주식을 다시 대여자에게 상환했다가 이후 재대여해야 합니다. 또한, 주식 대차 시 주식의 의결권은 차입자에게 귀속되기에 대여자가 의결권을 행사하기 위해서는 대여해준 주식을 상환 받아야만 합니다.

주식 대차잔고 감소가 모두 공매도 포지션 청산을 의미하는 것은 아닙니다. 하지만 필자는 대차잔고 감소가 공매도 포지션(숏커버링)에 영향을 줄 수 있을 것으로 판단합니다. 실제로 대차잔고와 공매도잔고 월간 변동분은 서로 양의 상관관계를 보입니다. 즉, 대차상환(대차잔고 감소)이 발생할 때는 공매도 잔고도 감소할 가능성이 높습니다.

11월, 12월 대차잔고(최근 10년)와 공매도 잔고(최근 4년) 감소 비율을 살펴보면, 11월 대차잔고 감소비율은 KOSPI 60%, KOSDAQ 80%이며, 11월 공매도잔고 감소비율은 KOSPI 50%, KOSDAQ 75%를 기록했습니다. 특히, 12월은 KOSPI, KODSAQ 모두 대차잔고와 공매도잔고 감소비율 100%를 기록했습니다. 11월에서 12월로 갈수록 대차잔고와 공매도 잔고가 줄어들므로, 지금 숏(Short)이 커버(Cover)될만한 종목에 대한 관심이 필요합니다.

따라서, 연말이 다가오면서 숏커버링에 대한 관심을 가져야 하며, 공매도 잔고비중이 높은 종목 중 이익 모멘텀으로 하방 위험이 적은 종목을 선별하여 투자하는 것이 좋습니다. 또한, 대차잔고와 공매도잔고의 감소 비율을 고려하여 투자하는 것도 좋은 방법입니다.

개인투자자가 확인할 항목

개인투자자가 활용할 수 있는 숏커버링 전략은 다음과 같습니다.

1. 공매도 비중이 높은 종목을 선택합니다.
2. 주가가 상승할 가능성이 높은 종목을 선택합니다.
3. 공매도 상환 기간이 다가오는 종목을 선택합니다.

나도 숏? 생각처럼 쉽지않다.

개인투자자가 직접 공매도를 하기는 어렵기 때문에, 다음과 같은 방법을 활용할 수 있습니다. 하지만 명심해야 할 것들이 있다. 하락에 배팅하는 숏전략은 개인투자자들이 가장 오해하는 부분중 하나인것이 양방향 전략이면 나도 이정도는 한다. 이런 자신감을 갖는 투자자들이 많습니다.

하지만 다른 상품들로 트레이딩을 해본 투자자라면 그렇게 쉽지 않다는것을 알것입니다. 이 부분은 추후에 다룰예정이지만 숏전략은 롱전략보다 낮은 수익률이 나타나고 변동성 또한 매우 높다는 점입니다. 아래의 내용은 방법론으로 보아주시고 접근은 신중하게 하시길 바랍니다.

1. 대주거래 대주거래는 증권사에서 주식을 빌려 매도한 후, 일정 기간 내에 주식을 다시 사서 상환하는 거래입니다.
2. ETF ETF는 주식, 채권, 원자재 등 다양한 자산을 편입한 펀드입니다. ETF 중에는 공매도 전략을 활용하는 상품도 있습니다. 공매도 전략을 활용하는 ETF 상품으로는 다음과 같은 것들이 있습니다.
3. “SVOL ETF” VIX 지수 공매도로 돈을 버는 ETF로, VIX 지수가 상승할 때 수익을 얻는 상품입니다.
4. “ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF(SVXY)” VIX 선물지수를 역으로 추종하는 ETF로, VIX 선물지수가 하락할 때 수익을 얻는 상품입니다. 위의 ETF들은 모두 미국 증시에 상장되어 있으며, 개인투자자들도 공매도에 참여할 수 있는 상품입니다. 하지만 주식 시장의 변동성이 크기 때문에 투자에 주의해야하며 충분한 경험이 없이는 낭패를 볼수 있습니다. 또한, 공매도와 관련된 규제와 세금 등을 고려해야 합니다.
5. 선물옵션 선물옵션은 주식을 미래에 사고팔 수 있는 권리를 거래하는 상품입니다. 선물옵션 중에는 공매도 전략을 활용하는 상품도 있습니다. 파생거래는 흔히 개미의 무덤이라는 말이 있습니다. 필자의 경우도 수년을 경험했지만 개인적으로 일반 개인투자자의 접근은 부정적으로 생각하는 입장입니다. 정말 많은 경험과 노하우 그리고 데이터로 정제된 여러전략을 효율적으로 구사할수 있다는 가정하에 접근이 가능하다는 생각이며 특히나 감정이 결부된 거래는 한순간에 너무나 큰 손실을 불러올수 있다는 점을 꼭 유념하셔야 합니다.

! 보고서의 내용은 투자판단의 참고사항이며, 본 내용에 의한 투자결과에 대해 바투가와 작성 필진은 법적 책임을 지지 않습니다.