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2편 : 2023년 9월 FOMC 결과 집중분석

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  1. 미국 시장의 변동성
    • Fear & Greed Index와 투자심리
    • 공포 구간 진입의 의미
    • 투자구루와 데이터, 알고리즘의 중요성
    • 단기 매크로 리스크 인덱스와 Risk On 시그널
  2. 한국의 투자는 기회냐… 보류냐…
    • 한국의 펀더멘털 개선과 경기선행지수
    • 9월 수출과 계절성
    • KOSPI와 외국인 투자자의 동향
  3. 그렇다면 점검해보자
    • KOSPI 지지력 테스트와 밸류에이션
    • 외국인 매도와 순매수 우위 업종
    • 한국의 투자 기회와 업종 추천

미국 시장의 변동성

미국 금융시장에서는 투자심리와 리스크 지표가 분기점에 근접해 있다. Fear & Greed Index는 미국 증시와 금융시장의 변동성 확대로 36p까지 레벨다운되었다. 이는 2023년 3월 이후 처음으로 Fear 영역에 진입한 것이다.

Fear & Greed Index의 공포 구간 진입이 증시 저점을 의미하는 것은 아니지만, 최소한 저점권에 근접하고 있음을 시사한다. 많은 투자자들은 고민에 빠질것이다. 그동안 기억으로 굳어진 공포에 매수하라… 지금이 내가 투자구루를 증명할 기회다…. 흔히 경험이 많지 않은 투자자이지만 스스로를 과대평가할때 항상 투자구루를 자기와 오버랩 시키는 경향을 보았다. 진짜 고수는 시장을 쉽게 판단하지 않는다. 그간의 무수한 경험은 무의미 하다는것을 배워왔기 때문이다. 그럴때는 데이터와 알고리즘에 모든 판단을 맡기는것이 수월하다. 단 얼마나 그 데이터를 정제했고 많은 검증과 테스트를 거쳤는지가 관건이다.

다시 시장으로 들어와서 이야기하자면 단기 매크로 리스크 인덱스도 0.8 수준에 도달했다. 이는 단기 Risk Off 시그널이 정점에 도달했고, 조만간 Risk On 시그널이 재개될 것임을 시사한다.

한국의 투자는 기회냐… 보류냐…

한편, 한국의 펀더멘털 개선, 회복세는 유효하고, 지속되고 있다. 한국 OECD 경기선행지수는 6개월 연속, 통계청 경기선행지수 순환변동 또한 3개월 연속 상승 중이다. 반도체를 주도로 제조업 경기도 회복세를 보이고 있다. 흔히 세간에서 나오는 뉴스와는 다른 방향이라 투자자들은 약간의 혼란도 있을것이다. 그러한 이유로 여러 뉴스를 접하며 맹신하는 것도 때론 투자방향을 잃게 만드는 요인이기도 하다.

9월에는 수출에 있어 계절성이 존재한다. 여름휴가 종료와 중국 국경절 연휴를 앞둔데 따른 재고축적 수요가 확대되기 때문이다. 실제로 9월 20일까지 수출 개선세가 뚜렷하다. 전년대비 +9.8% 증가세로 돌아섰다.

그렇다면 점검해보자

지난주 급락으로 KOSPI는 다시 한 번 2,480 ~ 2,500선에서 지지력 테스트를 겪고 있다. 동지수대는 직전 저점이자 200일 이동평균선이 위치했고, 2,460선은 올해 12개월 선행 PER 저점인 10.4배 수준이다. 당시 KOSPI는 2,200선이었다. 즉, 현재 KOSPI는 밸류에이션 측면에서 매력적인 수준이라는 의미이다.

KOSPI 시장에서 9월들어 외국인 투자자는 8,500억원을 순매도 중이다. 다만, 외국인 매도가 철강, IT가전, 화학 등 2차전지 업종에 집중되고 있다는 점을 감안할 경우 순매수 우위라고도 볼 수 있다. 특히, 반도체, 자동차, 은행, 통신, 조선, 보험, 에너지, 증권, 미디어/교육, 화장품/의류 업종에서는 차별적인 순매수를 기록 중입니다.

따라서 현재 글로벌 금융시장의 변동성과 한국의 펀더멘털 개선을 고려할 때, 한국의 투자 기회를 적극적으로 고려해볼 필요가 있다. 특히, 반도체, 자동차, 미디어/교육 업종에 대한 비중확대를 제안한다. 이들 업종이 KOSPI 반등을 주도하고 상대적으로 양호한 수익률을 거둘 가능성이 높다고 본다.

! 보고서의 내용은 투자판단의 참고사항이며, 본 내용에 의한 투자결과에 대해 바투가와 작성 필진은 법적 책임을 지지 않습니다

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